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Cas d'un OBO Réussi : MedTech Solutions
Contexte et Objectifs
MedTech Solutions est une PME française innovante spécialisée dans les dispositifs médicaux connectés. Fondée en 2008, elle a atteint un chiffre d'affaires de 40 M€ en 2024 avec une forte croissance. Les fondateurs souhaitent :
-
Monétiser une partie de leur capital sans perdre le contrôle.
-
Accélérer l'expansion internationale avec un partenaire stratégique.
-
Préparer progressivement la transmission de l'entreprise.
L'opération retenue est un OBO (Owner Buy-Out) avec un fonds de private equity.
Compte de Résultat Avant l'OBO (2024)
| Poste | Montant (€M) |
|---|---|
| Chiffre d'affaires | 40 |
| Coûts de production | -16 |
| Marge brute | 24 |
| Frais de personnel | -8 |
| Frais Généraux | -4 |
| EBITDA | 8 |
| Amortissements | -2 |
| Résultat d'exploitation | 6 |
| Intérêts et impôts | -2 |
| Résultat net | 4 |
Valorisation de MedTech Solutions
Avec un multiple de 8x l'EBITDA, la valeur d'entreprise (VE) est calculée ainsi :
VE = EBITDA x Multiple = 8 x 8 M€ = 64 M€
L'endettement étant faible avant l'OBO, la valeur des titres est également de 64 M€.
Structuration de l'OBO
| Poste | Montant (€M) |
| Valorisation totale (8x EBITDA) | 64 |
| Cash-out (40%) | 25,6 |
| Apport en titres (60%) | 38,4 |
| Dette levée | 17,2 |
| Apport du fonds en cash | 8,4 |
| Frais de montage et d’audit | -1 |
✅ Les fondateurs encaissent 25,6 M€ en cash tout en gardant 60% du capital de la Newco.
✅ Le fonds investit 8,4 M€ en cash et détient 40% de la Newco.
✅ La dette de 17,2 M€ est levée pour financer l'opération.
Bilan Financier Newco Après l’OBO (2025)
| Poste | Montant (€M) |
| Actifs | |
| Immobilisations | 64 |
| Trésorerie | 0 |
| Créances clients | 1 |
| Stocks | 0 |
| Total Actifs | 65 |
| Passifs & Capitaux Propres | |
| Capitaux propres (holding) | 46,8 |
| Dettes bancaires (OBO) | 17,2 |
| Dettes fournisseurs | 1 |
| Autres passifs | 0 |
| Total Passifs | 65 |
Simulation de Sortie Après 5 Ans (2028)
| Indicateur | Montant (€M) |
| EBITDA projeté (2028) | 12 |
| Multiples de sortie (12x EBITDA) | 144 |
| Dette résiduelle | 15 |
| Valeur nette de l'entreprise | 129 |
| Valeur des parts des fondateurs (60%) | 77,4 |
| Valeur des parts du fonds (40%) | 51,6 |
✅ Les fondateurs réalisent une plus-value brute avant imposition de 39 M€ en 5 ans.
✅ Le fonds réalise une plus-value brute avant imposition de 43,2 M€ en 5 ans.
Synthèse
L'OBO de MedTech Solutions a permis aux fondateurs de sécuriser une partie de leur capital tout en conservant le contrôle de l'entreprise. Grâce à une structure équilibrée combinant financement par dette et apport en fonds propres, la société a pu accélérer son expansion et optimiser sa valorisation, aboutissant à une sortie avec une forte création de valeur pour tous les actionnaires.
Cet exemple montre comment un OBO bien structuré peut être un levier puissant pour une entreprise en croissance. RightLiens vous accompagne dans l'opération d'OBO, le choix de l'investisseur et le tour de table bancaire.